Додд, Дэвид
Дэвид Додд
- Дата рождения
- 23 августа 1895 года
- Место рождения
- Беркли, США
- Дата смерти
- 18 сентября 1988 года
- Место смерти
- Портленд, США
- Род деятельности
- экономист, инвестор, финансовый аналитик, преподаватель
- Супруга
- Элси Маргерит Файрор
Дэ́вид Лефе́вр Додд (англ. David LeFevre Dodd; [Нет даты!]) — американский преподаватель, финансовый аналитик, автор, экономист и инвестор[1][2]. Наиболее известен как соавтор книги «Анализ ценных бумаг» (1934), написанной совместно с Бенджамином Грэмом, которая заложила основы концепции стоимостного инвестирования.
Биография[править]
В 1916 году Додд окончил среднюю школу Хай-Стрит в Мартинсберге, где его отец был директором. В 1920 году он получил степень бакалавра наук в Пенсильванском университете. Год спустя он получил степень магистра наук в Колумбийском университете.
Академическая карьера[править]
С 1922 по 1925 год Додд был преподавателем экономики в Колумбийском университете. С 1925 по 1930 год он стал преподавателем финансов. С 1926 по 1945 год он руководил курсами бизнеса и экономики. В 1930 году он получил степень доктора философии в Колумбийском университете. С 1930 по 1938 год Додд был там доцентом, с 1938 по 1947 год — адъюнкт-профессором, а с 1947 по 1961 год — полным профессором. С 1948 по 1952 год он был заместителем декана в Колумбийской школе бизнеса. В 1961 году он вышел на пенсию в качестве почётного профессора финансов Колумбийского университета. 17 мая 1984 года, в 50-ю годовщину публикации «Анализа ценных бумаг», президент Колумбийского университета Майкл И. Соверн присудил Додду почётную степень доктора литературы за применение финансовых теорий с блестящими результатами в высококонкурентном мире инвестиций. Президент Колумбийского университета Майкл Соверн вручил награду во время 230-й церемонии вручения дипломов Колумбийского университета.
Додд был членом следующих организаций: Американская экономическая ассоциация, Совет по исследованиям в области социальных наук (инвестиционный комитет 1950–1956), Американская финансовая ассоциация (вице-президент 1946–1947), Нью-Йоркское общество аналитиков ценных бумаг, Beta Gamma Sigma, Phi Gamma Delta, Alpha Kappa Psi и Phi Chi Theta.
К моменту его смерти различные издания книги «Анализ ценных бумаг», написанной им в соавторстве, разошлись тиражом более 250 000 экземпляров.
Профессиональная деятельность[править]
С 1917 по 1919 год он служил в ВМС США во время Первой мировой войны, дослужившись от боцмана до лейтенанта. С 1921 по 1922 год он был научным ассистентом экономиста в Национальном коммерческом банке Нью-Йорка (ныне часть JPMorgan Chase). В 1928 году он консультировал частных клиентов по вопросам инвестиций. С 1950 по 1958 год он был партнёром с ограниченной ответственностью в Newman & Graham Ltd. (нерегулируемый хедж-фонд). С 1958 по 1959 год он был генеральным партнёром в Graham-Newman & Co. (регулируемый инвестиционный траст, образованный в 1929 году).
Стоимостное инвестирование[править]
Фразы «Грэм и Додд», «стоимостное инвестирование», «маржа безопасности» и «внутренняя стоимость» часто используются как синонимы применительно к подходу к инвестированию. Несмотря на появление современной портфельной теории (MPT) в конце 1950-х годов — теории, которая достигла пика в 80-х годах, получив Нобелевскую премию в 1990 году (солауреаты: Гарри Марковиц, Мертон Миллер, Уильям Ф. Шарп) — стоимостное инвестирование оказалось стилем, который резко противоречил MPT. Чикагский университет был центром MPT, в то время как Колумбийская школа бизнеса была центром стоимостного инвестирования на протяжении семи с половиной десятилетий.
Стоимостные инвесторы рассматривают ценные бумаги как оценённые правильно, недооценённые или переоценённые. В отличие от этого, сторонники MPT настаивают на том, что, по определению в рамках гипотезы эффективного рынка, реализованная цена акции является правильной ценой. Сторонники стоимостного инвестирования отвергают полезность модели ценообразования капитальных активов (CAPM), отчасти потому, что она ошибочно экстраполирует историческую волатильность как показатель риска. Например, если цены на акции компании упали на 75%, при условии, что фундаментальные показатели компании были прочными, практик MPT счёл бы это волатильным (рискованным); тогда как стоимостной инвестор определил бы, недооценена ли она, и если да, купил бы её, рассуждая, что возникающий риск снижения меньше, чем раньше. Поэтому стоимостные инвесторы считают показатели MPT — такие как стандартное отклонение, бета-коэффициент (относительное стандартное отклонение), альфа-коэффициент (избыточная доходность) и коэффициент Шарпа (доходность с поправкой на риск) — неадекватными и даже вводящими в заблуждение.
Колумбийский университет сопротивлялся снижению значимости стоимостного инвестирования во время ренессанса MPT, но привлекательность MPT, казалось, была частью более широкого движения, продвигающего финансовые аспекты бизнес-образования в высшие эшелоны академических кругов. В течение примерно 25-летнего периода (1965–1990) опубликованных исследований и статей в ведущих журналах стоимостного толка было мало. Уоррен Баффетт однажды прокомментировал: «Вы не могли бы продвинуться на финансовом факультете в этой стране, если бы не учили, что мир плоский». Вскоре после смерти Дэвида Додда в 1988 году Брюс Гринвальд, профессор Колумбийской школы бизнеса, проявил интерес к стоимостному инвестированию. Он счёл успех стоимостных инвесторов трудно игнорируемым. В то же время надёжные данные, подкрепляющие стоимостное инвестирование, укреплялись, в то время как MPT демонстрировала некоторые недостатки. Профессор Гринвальд активизировал академические аспекты того, что многие в академических кругах ранее рассматривали как профессиональную дисциплину.
Эксперты MPT утверждают, что долгосрочный рекорд Уоррена Баффетта является статистическим событием от трёх до пяти сигм — то есть его успех вероятен, но не может быть воспроизведён с уверенностью.
Тем не менее, успех многочисленных других инвестиционных фондов и практиков, применявших теории стоимостного инвестирования, ослабил утверждения, приписывающие успех случайности. Поскольку стоимостное инвестирование отвергает MPT и использование ею сложной статистики, возникает ирония, когда теоретики MPT приписывают его успех хвостам стандартного отклонения. Брюс Гринвальд пересмотрел и перезапустил учебную программу по стоимостному инвестированию в Колумбийском университете весной 1994 года. Сегодня стоимостное инвестирование пользуется широкой популярностью среди академиков и инвесторов по всему миру. Профессор Гринвальд является профессором финансов и управления активами имени Роберта Хейлбрунна в Высшей школе бизнеса Колумбийского университета.
Личная жизнь[править]
9 августа 1924 года он женился на Элси Маргерит Файрор (22 марта 1898 — 22 июня 2001).
Дэвид Додд умер 18 сентября 1988 года в возрасте 93 лет от дыхательной недостаточности в Медицинском центре штата Мэн, Портленд, штат Мэн. В то время он жил на острове Чебиг, штат Мэн, в заливе Каско. Его дочь, Барбара Додд Андерсон (1932–2010), жила в Северной Калифорнии и была благотворителем Центра инвестирования Грэма и Додда имени Хейлбрунна.
Примечания[править]
- ↑ Benjamin Graham & David Dodd (2008) Security Analysis: Sixth Edition, Foreword by Warren Buffett, McGraw-Hill Professional. ISBN 978-0-07-160587-8
- ↑ David LeFevre Dodd, Stock Watering: the judicial valuation of property for stock-issue purposes (January 1, 1930), Columbia University Press OCLC 2087269
 | Одним из источников, использованных при создании данной статьи, является статья из википроекта «Рувики» («ruwiki.ru») под названием «Додд, Дэвид», расположенная по адресу:
Материал указанной статьи полностью или частично использован в Циклопедии по лицензии CC-BY-SA 4.0 и более поздних версий. Всем участникам Рувики предлагается прочитать материал «Почему Циклопедия?». |
|---|