Краудлендинг

Краудле́ндинг (от англ. crowd — «толпа» и lending — «кредитование») — это предоставление процентных займов для финансирования проектов, размещенных на инвестиционной платформе в интернете; инструмент кредитования физическими и юридическими лицами бизнес-проектов, механизм коллективного инвестирования по договорам займа.

Краткое описание

Краудлендинг (также равноправное инвестирование или кредитование; также социальный заём; часто используется сокращение «заём P2P», англ. peer-to-peer) — это способ ссуживания денег никоим образом не связанным между собой лицам или «равноправным сторонам» без привлечения традиционного финансового посредника, — например, банка или другого обычного финансового института. Новый для России финансовый инструмент и новый сегмент финансового рынка по привлечению финансирования в форме займа от нескольких инвесторов при помощи посредника — инвестиционной платформы.

Краудлендинг, наряду с краудфандингом и краудинвестингом, позволяет совместно с другими инвесторами собирать денежные средства для финансирования проектов.

Общее у всех этих понятий то, что это софинансирования, или сбор средств группой лиц (толпой). При краудинвестинге (от англ. crowd — «толпа» и investing — «инвестирование») инвесторы вместе с долей в акционерном капитале компании получают и риск потери вложений^[1]. Краудфандинг (от англ. crowd — «толпа» и funding — «финансирование») предполагает совместный сбор средств для производства продукта или запуска проекта, как правило, без получения прибыли. Например, инвесторы вложились в производство фильма, и их в результате приглашают на первый закрытый показ.

Краудлендинг позволяет инвесторам получать доход в виде процентов от займов, а заемщикам — финансировать свои бизнесы.

Участники краудлендинга

В краудлендинге участвует 3 стороны:

1. заёмщик — юридическое лицо, которое берет заемные средства для развития своего бизнеса;
2. инвестор — физическое или юридическое лицо, предоставляющее свои средства для займа с целью последующего получения прибыли;
3. инвестиционная платформа, объединяющая первых двух участников, которая проверяет благонадежность заемщиков, выступая гарантом возврата инвестиций, осуществляет финансовые транзакции между заемщиками и инвесторами и хранит средства инвесторов, получая небольшую комиссию за свои услуги.

Чаще за займами на краудлендинговую платформу обращаются малые и средние бизнесы. Они занимают средства только через краудлендинг или в дополнение к банковским кредитам. В отличие от кредитов в банке, получить средства с помощью краудлендинговой платформы быстрее и проще (без залога и имея за плечами более короткий срок времени работы компании, чем того требуют банки), однако суммы займов могут быть меньше, чем банковские кредиты. Привлекательность краудлендинга для инвесторов также выше, потому что получаемая от вложений в проекты прибыль больше, чем проценты по банковским депозитам. При этом существуют некоторые риски банкротства бизнесов, ответственность за которые и покрытие убытков инвесторов может взять на себя краудлендинговая платформа.

Заёмщик

Основным заемщиком является сегмент малого и среднего бизнеса. Средняя сумма выданного займа на одного заемщика составляет 600 тысяч рублей. Бизнес посредством инвестиционных платформ может найти средства под исполнение государственных контрактов или пополнение оборотных средств без залога (в большинстве случаев, займы обеспечены только поручительством собственников бизнеса). В качестве заемщиков на краудлендинговых платформах выступают представители малого бизнеса, которым по каким-либо причинам сложно получить кредит в банке: короткий срок существования бизнеса (менее 12 месяцев), скромные финансовые показатели или маленькие суммы контрактов — что снижает вероятность кредитования бизнеса в банках. Даже для владельца коммерческой недвижимости, несмотря на наличие залога, может быть недоступен банковский кредит при отсутствии официального денежного потока. Из-за этого займы на краудлендинговой платформе, как правило, дороже, чем банковские кредиты, и обходятся заемщику от 18 % до 30 % годовых. Все риски невозврата ложатся на инвестора.

Инвестор

Инвестором на инвестиционной платформе может стать как физическое, так и юридическое лицо, но привлекать инвестиции с помощью таких платформ могут только юридические лица и индивидуальные предприниматели. В течение года через инвестиционную платформу можно привлечь не более 1 млрд рублей. В краудлендинге инвесторов привлекает высокая доходность, в несколько раз превышающая ставки по депозитам.

Инвестиционная платформа

Инвестиционная платформа — информационная система в сети Интернет, используемая для заключения с помощью информационных технологий и технических средств этой информационной системы договоров инвестирования, доступ к которой предоставляется оператором инвестиционной платформы.

Операторы инвестиционных платформ работают в сфере краулендинга — на достаточно молодом рынке привлечения инвестиций, который начинался со стихийного народного финансирования проектов. Сегодня электронные площадки (инвестиционные платформы) предоставляют возможность привлечения средств в долг или в капитал от множества инвесторов.

Механизм и виды

В зависимости от состава участников краудлендинг может иметь 3 формата:

1) P2P (Peer-to-Peer, или Person-to-Person), где частные лица предоставляют займы другим частным лицам;

2) P2B (Peer-to-Business), где частные лица предоставляют займы юридическим лицам;

3) B2B (Business-to-Business), где юридические лица предоставляют займы юридическим лицам.

История

Основателем микрофинансирования считается нобелевский лауреат Мухаммад Юнус. В 1970-х годах прошлого столетия в родном Бангладеш он начал выдавать крестьянам небольшие суммы денег под низкий процент без залогов и поручителей. Это помогало им вырваться из нищеты, поскольку раньше крестьянам приходилось платить ростовщикам слишком высокие проценты. Условием для сделки было расширение заемщиком семейного бизнеса. Не могли вернуть залог всего 3 % крестьян. Этот механизм лег в основу микрокредитования. Чуть позже Мухаммад Юнус основал Grameen Bank, и в 1983 году стал его генеральным директором.

Первые краудлендинговые платформы

Первой электронной площадкой для P2P-кредитования стала Zopa (Zone of Possible Agreement). Она появилась в Великобритании в 2005 году. За 13 лет своей работы она выдала займов на сумму £3,6 млрд, а количество заемщиков на платформе превысило 300 000 человек.

В 2006 г. краудлендинговые платформы запустились в США: это были Prosper и Lending Club. Уже в 2008—2020 годах краудлендинговые площадки стали появляться в разных странах мира: в европейских странах, Израиле, Канаде, Германии, Китае, Индии.

Российский рынок краудлендинга достаточно молодой. Первой краудфандинговой платформой, которая развила краудлендинговой направление, стала Planeta.ru в 2011 году. Однако, в основном, она собирает средства на благотворительные и творческие проекты. Одной из первых именно краудлендинговых платформ стала InvoiceCafe^[2], которая, наоборот, к направлению краудлендинга со временем добавила дополнительные варианты инвестирования. Вместе с другими лидерами рынка краудлендинга в России эта платформа планирует выход на IPO в 2026—2027 гг.

Законодательное регулирование

Изначально работа краудлендинговых компаний никак не регулировалась. И первые площадки столкнулись с банкротствами. Первым банкротством отметилась британская площадка Quakle в 2011 году. Для оценки кредитного рейтинга заемщиков она использовала систему eBay. Такой скоринг не оправдался, и платформа закрылась почти со 100-процентным уровнем дефолта. В 2015 году закрылась крупная шведская платформа Trustbuddy. Не миновала эта участь и крупную китайскую площадку Ezubao в 2016. За ними банкротилось еще множество краудлендинговых компаний. Как оказалось, размер привлеченного капитала и популярность платформы не давали гарантий от недобросовестных заемщиков. В 2016 году в Китае действовали 4000 P2P-платформ, но спустя всего пару лет половина из них приостановила свою работу.

В США и Канаде

В США, Канаде и Великобритании краудлендинг интерпретируется как продажа ценных бумаг. В 2008 году Комиссия по ценным бумагам США (SEC) постановила, что краудлендинговые компании должны соблюдать Закон о ценных бумагах и регистрировать свои предложения в качестве ценных бумаг. Для легальной работы поставщики услуг должны иметь лицензию брокера-дилера и регистрацию инвестиционного контракта между кредитором и заемщиком. Соблюдать эти требования оказалось непросто, поэтому местные, американские, компании приостановили работу, а иностранные ушли с рынка. Краудлендинговые платформы Lending Club и Prosper для получения разрешение SEC стали выдавать среднесрочные облигации, подкрепленные выплатами по кредитам. Так решилась проблема больших сроков займов, а заявки стали более прозрачными.

Следующим этапом регулирования краудлендинга в США стало принятие в 2012 году Закона о создании и развитии местного бизнеса (JOBS Act: Jumpstart Our Business Startups Act)^[3]. Он разрешал компаниям привлекать онлайн суммы до $1 млн максимально от 2 тысяч инвесторов. При этом один инвестор мог вложить максимум $10 000. Аналогичный закон приняли и в Канаде.

Постепенно требования SEC трансформировались. Согласно последнему Кодексу федерального регулирования, в соответствии с Положением о краудфандинге:

• все транзакции должны проводиться в режиме онлайн через посредника, зарегистрированного в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), будь то брокер-дилер или портал финансирования;
• максимальная сумма привлекаемых в течение 12 месяцев средств не должна превышать $5 млн;
• неаккредитованные инвесторы могут инвестировать в течение 12 месяцев только ограниченную сумму;
• краудлендинговые платформы должны раскрывать информацию о своей работе для SEC, инвесторов и посредников^[4].

В Евросоюзе

10 ноября 2021 года вступил в силу Регламент краудфандинга (ЕС) 2020/1503 от 7 октября 2020 года о европейских поставщиках услуг краудфандинга для бизнеса (the Crowdfunding Regulation). Этот документ требует:

• получения разрешения для поставщиков услуг краудфандинга;
• чтобы поставщики услуг краудфандинга предлагали свои услуги краудфандинга в рамках механизма европейского паспорта;
• введения мер защиты инвесторов.

Регламент краудфандинга будет применяться к краудфандингу, основанному на кредитовании (так называемому одноранговому кредитованию) и к инвестиционному краудфандингу: когда частные лица инвестируют в некотируемые акции (или долговые ценные бумаги), выпущенные компаниями.

Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) отмечает, что цель Регламента краудфандинга — содействовать прямым инвестициям и предотвращать возможный регуляторный арбитраж для финансовых посредников. Согласно Регламенту о краудфандинге, использование специального юридического лица (от англ. special-purpose vehicle, или SPV) разрешено только в случаях необходимости приобретения инвесторами доли, например, в неликвидном или неделимом активе посредством выпуска обращающихся ценных бумаг соответствующим юридическим посредником^[5].

Европейское регулирование краудфандинга создаёт сложную и постоянно меняющуюся нормативно-правовую базу. Поставщики платформ должны быть в курсе периодически обновляющихся правил и соответствующим образом адаптировать свою деятельность. Из-за этого лицензирование и соблюдение нормативных требований для работы краудфандинговой платформы усложнено. Невыполнение же этих требований в установленные сроки может привести ко временной приостановке работы давно существующих платформ. Поставщикам платформ приходится разбираться в многочисленных нормативно-правовых актах государств-членов ЕС. Наличие лицензии в одном государстве-члене ЕС означает, что провайдеру услуг по управлению платежными системами не нужно повторно подавать заявку при перемещении за границу в рамках Евросоюза. Однако другие нормативные акты, касающиеся платежных услуг, инвестиционных продуктов или отмывания денег, могут потребовать дополнительных ресурсов^[6].

В России

В России краудлендинг регулируется Федеральным законом «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» от 02.08.2019 N 259-ФЗ (ред. от 08.08.2024), вступившим в силу 1 января 2020 года^[7]. Согласно этому закону участниками краудлендинга являются инвестиционная платформа, оператор инвестиционной платформы, инвесторы и организации, привлекающие инвестиции (заемщики)

Инвестиционной платформой является информационная система в интернете, используемая для дистанционного заключения договоров инвестирования.

Доступ к платформе, раскрытие информации о платформе и ее деятельности, заключение договоров с инвесторами и заемщиками, идентификацию клиентов и отчеты об осуществлении деятельности перед Банком России предоставляет оператор инвестиционной платформы.

Оператором инвестиционной платформы может быть юридическое лицо с капиталом не менее 5 млн рублей, включенное в реестр операторов инвестиционных платформ Банка России^[8]. Оператор не имеет права совмещать эту деятельность с иной деятельностью финансовой организации, кроме профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг.

Согласно Федеральному закону N 259-ФЗ, на инвестиционных платформах разрешены следующие способы инвестирования:

• предоставление займа (краудлендинг);
• покупка эмиссионных ценных бумаг по закрытой подписке (краудинвестинг);
• покупка утилитарных цифровых прав (УЦП), когда инвесторы приобретают токены, дающие право в будущем требовать от заемщика предоставления вещей или оказания услуг либо право пользоваться результатами его интеллектуальной деятельности (краудлендинг и краудинвестинг).

Для краудфинансирования необходимы:

• правила инвестиционной платформы;
• договор об оказании услуг по привлечению инвестиций (между оператором инвестиционной платформы и организацией, привлекающей финансирование);
• договор об оказании услуг по содействию в инвестировании (между оператором инвестиционной платформы и лицом, желающим вложить средства в проекты);
• договор инвестирования (между заемщиком и инвестором).

Основные риски краудлендинга

1. Отсутствие унифицированной системы оценки заемщика: у краудлендинговых платформ нет единой системы рейтинга (в банках — это скоринговая система) — каждая оценивает их по-своему и присваивает рейтинг по собственной методике, детали которой, как правило, не раскрываются. При наступлении просроченной задолженности по займу, инвестиционная площадка не несёт никаких потерь, кроме репутационных.
2. Непрозрачность бизнеса: минимальный пакет документов, предоставляемый заемщиками для получения займа, не раскрывает всю финансовую картину кредитуемого бизнеса.
3. Процесс взыскания долга: большинство платформ в России берёт на себя процесс взыскания при наступлении дефолта заемщика, однако были прецеденты, когда инвесторам приходилось самостоятельно заниматься процессом судебного взыскания просроченных займов. Механизм взыскания и его тарификация регулируется исключительно внутренними документами каждой инвестиционной платформы, требования к нему никак не отражены законодательно, у некоторых процесс совсем не регламентируется или регламент не соблюдается.

Рынок краудлендинга в России

Контроль за краудфинансированием, частью которого является краудленинг, осуществляется Банком России. С 2020 года деятельность инвестиционных платформ регулируется Федеральным законом от 02.08.2019 № 259-ФЗ.

Рынок краудлендинга активно развивается: по данным официального сайта ЦБ на 08.06.2023 в Реестре операторов инвестиционных платформ зарегистрировано 70 участников, 7 из которых зарегистрированы в 2023 году.

По данным ЦБ 82 % рынка краудфандинга по итогам 2023 года составили услуги по содействию инвестированию. Иными словами — краудлендинг. В I квартале 2024 г. объем инвестиций, привлеченных с помощью данного механизма, составил 8,5 млрд рублей (рост на 87 %).

Прогнозируется, что российский рынок краудлендинга может вырасти в 2024 году до 50 млрд рублей, увеличившись по сравнению с 2021 года в 2,5 раза. Доля краудлендинга в кредитовании малого и среднего бизнеса составит около 1,8 % с потенциалом роста до 5 % в течении ближайших 5 лет. Для сравнения — в Англии доля краудлендинга в кредитовании МСБ составляет около 17 %.

Перспективы развития краудлендинга

Мировой рынок краудинвестиций активно развивается. Если в 2024 году его объем составлял $2,14 млрд, то к 2030 ожидается рост до $5,53 млрд со среднегодовым приростом на 17,6 %. Лидирующим регионом на рынке краудфандинга является Северная Америка, на долю которой в 2024 году приходилось 30,92 %. Доля краудлендинговых компаний, привлекающих заемные средства, в сегменте краудфандинга в 2024 году составляла 60,19 %. Самыми быстрыми темпами растет краудинвестинг в Азиатско-Тихоокеанском регионе^[9].

В мире заметна тенденция распространения нишевых, узкоспециализированных, краудфандинговых платформ. Каждая из них работает в конкретной отрасли: недвижимости, медицине, искусстве, энергетике. Также обращает на себя внимание использование новых технологий для автоматизации процессов на инвестиционных платформах^[10]. Для анализа данных, выявления мошенничества, управления жизненным циклом и моделирования поведения инвесторов все чаще применяется искусственный интеллект (ИИ).

Примечания

1. Sang Lee. Stop Calling It Crowdfunding (англ.). Crowdfund Insider (22 апреля 2013). Дата обращения: 16 мая 2015. Архивировано 23 сентября 2015 года.
2. Краудлендинговая платформа «ИнвойсКафе».
3. Jumpstart Our Business Startups Act (28 марта 2012).
4. Code of Federal Regulation (1 июля 2025).
5. EU crowdfunding regulation: latest developments (1 марта 2021).
6. Rocio Triboli. European Crowdfunding Regulation (ECSP): What’s going on?
7. Федеральный закон «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» от 02.08.2019 N 259-ФЗ (последняя редакция).
8. Банк России. Инфраструктура финансового рынка.
9. Grand View Research. Crowdfunding Market Size, Share, & Trends Analysis Report By Type (Equity-based Crowdfunding, Debt-based Crowdfunding), By Application (Food & Beverage, Technology, Media), By Region, And Segment Forecasts, 2025—2030.
10. SkyQuest Technology. Crowdfunding Market Size, Share, Trends & Forecast 2032.

Ссылки

• https://mariel.tpprf.ru/ru/proekty/kraudfinansirovanie/

Одним из источников, использованных при создании данной статьи, является статья из википроекта «Знание.Вики» («znanierussia.ru») под названием «Краудлендинг», расположенная по следующим адресам: — «https://baza.znanierussia.ru/mediawiki/index.php/Краудлендинг» — «https://znanierussia.ru/articles/Краудлендинг» Материал указанной статьи полностью или частично использован в Циклопедии по лицензии CC-BY-SA 4.0 и более поздних версий. Всем участникам Знание.Вики предлагается прочитать материал «Почему Циклопедия?».