Финансовый план предприятия

Финансовый план предприятия — раздел бизнес-плана, в котором описываются плановые финансовые результаты от проекта (прибыль, денежный поток) и включает в себя следующую финансовую отчётность:

• Отчёт о финансовых результатах;
• Отчёт о движении денежных средств;
• Отчёт о финансовом положении (баланс).

Плановый Отчёт о финансовых результатах формируется из данных Плана продаж, Плана производства, Плана маркетинга, Организационного плана, Плана налоговых выплат. В отчёте переменные и постоянные затраты отражаются раздельно.

Статьи в плановом Отчёте о движении денежных средств располагаются по виду деятельности (операционная, инвестиционная и финансовая). Сначала указываются все статьи, отражающие поступления (приток), а затем выплаты (отток). Отчёт может быть сформирован прямым методом (движение денежных средств отражается непосредственно по счетам учета денежных средств) и косвенным методом (чистый операционный денежный поток суммируются за счёт прибыли, амортизационных отчислений и прироста кредиторской задолженности за вычетом прироста дебиторской задолженности и прироста материальных запасов, налога на прибыль).

Плановый Отчёт о финансовом положении (баланс) прогнозирует финансовое состояние предприятия (активы, обязательства и собственный капитал) на определенную дату.

Базовые допущения

• Горизонт планирования (интервал от начала проекта до его прекращения).
• Частота планируемого периода (месяц, квартал, год).
• Валюта проекта.
• Показатель инфляции.
• Метод расчета амортизации (линейный или нелинейный).
• Сведения о системе налогообложения (ставки по НДС, ЕСН, налогу на имущество, налогу на прибыль).
• Кредитная политика.

Горизонт планирования (расчетный период) равен продолжительности создания и эксплуатации объекта; нормативному сроку службы основного технологического оборудования; достижения заданных характеристик прибыли; требований инвестора.

В расчётах учитывается фактор инфляции, характеризующий рост цен в процентах к предыдущему периоду на каждую группу объектов (выручка, сырье, заработная плата, недвижимость, арендная плата, оборудование).

В сведениях о системе налогообложения определяется система налогообложения предприятия (общая или упрощенная, ЕНВД), ставки по налогам, сроки выплат по налогам.

В кредитной политике предприятия задаются условия предоставления займа (кредита) предприятию (процент, валюта, срок, выплата процентов и тела кредита). А также задаются условия предоставления отсрочек платежей (оборачиваемость кредиторской и дебиторской задолженностей в днях).

Амортизация

 → Амортизация (бухгалтерия)

Амортизация — процесс перенесения по частям стоимости основных средств в течение срока их полезного использования на производимую продукцию (себестоимость).

Способы амортизации в бухгалтерском учёте

• линейный способ;
• способ уменьшающего остатка;
• способ списания стоимости пропорционально объёму продукции (работ).

Показатели финансового состояния

В разделе указывается расчет финансовых коэффициентов, проводится финансовый анализ.

Показатели ликвидности

Показатели ликвидности характеризуют способность предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства (текущие пассивы) за счет ликвидной части активов. Ликвидность актива определяет его способность трансформироваться в денежные средства:

Наименование показателей	Формула	Примечание
Коэффициент текущей ликвидности	Текущие активы / Текущие пассивы = Текущие активы/ (Срочные обязательства + Краткосрочные пассивы)	Норматив ≥ 2. Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия, коэффициент общей ликвидности) отражает степень покрытия текущих обязательств (краткосрочных задолженности) текущими активами (ликвидными средствами).
Коэффициент быстрой ликвидности	(Текущие активы — Запасы)/ Текущие пассивы	Норматив ≥ 1.Коэффициент быстрой ликвидности (коэффициент «лакмусовой бумажки») отражает способность предприятия отвечать по своим краткосрочным обязательствам, не прибегая к реализации своих запасов.
Коэффициент мгновенной ликвидности (коэффициент абсолютной ликвидности) отражает способность предприятия немедленно погасить свою задолженность по краткосрочным обязательствам:	Коэффициент абсолютной ликвидности=(Денежные средства +ценные бумаги)/ Текущие пассивы	Норматив ≥ 0,1. Коэффициент мгновенной ликвидности (коэффициент абсолютной ликвидности) отражает способность предприятия немедленно погасить свою задолженность по краткосрочным обязательствам:
Чистый оборотный капитал	Текущее активы — Текущие пассивы	Норматив ≥ 0. Чистый оборотный капитал ещё может называться Собственные оборотные средства.
Коэффициент обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами	Собственные оборотные средства/Текущие активы = (Текущее активы — Текущие пассивы)/ Текущие активы	Норматив ≥ 0,1.
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	Собственные оборотные средства/Запасы = (Текущее активы — Текущие пассивы)/ Запасы	Норматив ≥ 0,1

Показатели платёжеспособности

Платежеспособность предприятия определяет наличие у него денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения:

Наименование показателей	Формула	Примечание
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	(Собственный капитал — Внеоборотные активы) / Оборотные активы	Норматив ≥ 0,1
Коэффициент утраты платежеспособности	(Коэффициент текущей ликвидности_1 + T/2 (Коэффициент текущей ликвидности_1 — Коэффициент текущей ликвидности_0))/ Коэффициент текущей ликвидности_норматив	Норматив > 1
Коэффициент восстановления платежеспособности	(Коэффициент текущей ликвидности_1 + T/6 (Коэффициент текущей ликвидности_1 — Коэффициент текущей ликвидности_0))/ Коэффициент текущей ликвидности_норматив	Норматив ≥ 1

Показатели финансовой устойчивости

Показатели финансовой устойчивости отражают степень риска, связанного со способом формирования структуры собственных и заемных средств, используемых для финансирования активов предприятия:

Наименование показателей	Формула	Примечание
Коэффициент долговой нагрузки	Кредиторская задолженность / (Собственный капитал + Кредиторская задолженность)	Норматив ≥ 0,5.
Коэффициент финансовой автономии	Собственный капитал / (Собственный капитал + Кредиторская задолженность)	Норматив ≤ 0,5.
Соотношение заёмных к собственным средствам	Собственный капитал / Заёмный капитал	Норматив ≥ 0,1.
Соотношение заёмных к активам	Заёмный капитал/ Активы	Соотношение заёмных к активам отражает степень использования заёмных средств в финансировании деятельности предприятия:
Коэффициент покрытия процентных платежей	Прибыль до уплаты налогов и процентов по долгу/ Расходы по процентам	Норматив ≥ 1

Показатели оборачиваемости

Наименование показателей	Формула	Примечание
Коэффициент оборачиваемости актива	Выручка /Активы	Показатель коэффициент оборачиваемости актива показывает эффективность использования актива.
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств	Выручка /Сумма оборотных средств	Коэффициент оборачиваемости оборотных средств, учитывающий выручку, приходящуюся на каждый рубль, вложенный в оборотные средства, равный количеству оборотов, выполненных оборотными средствами за период.
Коэффициент оборачиваемости запасов	Выручка /Сумма запасов	Коэффициент оборачиваемости запасов учитывает выручку, приходящуюся на каждый рубль, вложенный в запасы, равный количеству оборотов, выполненных оборотными средствами за период.
Коэффициент оборачиваемости основных средств	Выручка /Основные средства	Коэффициент оборачиваемости основных средств показывает эффективность использования основных средств.
Коэффициент связывания средств в обороте	1/ Коэффициент оборачиваемости=Сумма оборотных средств/Выручка	Коэффициент связывания средств в обороте (коэффициент загрузки оборотных средств в обороте), учитывающий потребность в оборотных средствах, необходимых для обеспечения каждого рубля выручки.
Коэффициент длительности оборота оборотных средств	Длительность периода / Коэффициент оборачиваемости = Длительность периода х Сумма оборотных средств_ср/Выручка	Коэффициент длительности оборота оборотных средств отражает сколько в среднем времени (дней) тратится для осуществления одного оборота.
Коэффициент оборота дебиторской задолженности	Выручка /Дебиторская задолженность	Коэффициент оборота дебиторской задолженности показывает эффективность использования дебиторской задолженности.
Оборачиваемость дебиторской задолженности	Дебиторская задолженность*365/Выручка, Дебиторская задолженность/Среднедневная выручка	Оборачиваемость дебиторской задолженности отражает средний период задержки между продажей и погашением дебиторской задолженностью, в днях.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	Выручка /Собственный капитал
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	Выручка /Кредиторская задолженность
Оборачиваемость кредиторской задолженности	Кредиторская задолженность*365/Выручка, Кредиторская задолженность/Среднедневная выручка	Оборачиваемость кредиторской задолженности отражает средний период задержки между продажей и погашением дебиторской задолженностью, в днях.

Показатели рентабельности

Эффективность — соотношение между достигнутым результатом и использованными ресурсами.

Эффект — разность между результатами деятельности хозяйствующего субъекта и произведенными для их получения затратами.

Рентабельность — это относительный показатель, отражающий уровень прибыльности относительно определенной базы, относится к показателям деловой активности и отражает степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных ресурсов.

Наименование показателей	Формула	Примечание
Рентабельность продукции, %	Прибыль / Себестоимость	Показатель рентабельность продукции показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции, исчисляется путём отношения прибыли от реализации к сумме затрат по реализованной продукции, используется для анализа товарной продукции, реализованной продукции, отдельных видов продукции (заказов), рассчитывается эффективность текущих затрат.
Рентабельность отдельного вида продукции, %	(Цена продукта — Себестоимость продукта)/Себестоимость продукта	Показатель рентабельность отдельного вида продукции используется для анализа товарной продукции, отдельных видов продукции (заказов).
Рентабельность основной деятельности	Прибыль /Затраты где Прибыль=(Выручка — Себестоимость), Затраты — это сумма совокупных затрат.	Показатель рентабельность основной деятельности соотносит величину полученной прибыли со средствами, которые потрачены на производство основного вида продукции, показывает сколько рублей прибыли приносит 1 рубль вложенных затрат
Рентабельность от деятельности	Валовая прибыль/Выручка где Валовая прибыль — это Выручка за минусом Себестоимости, Выручка — это сумма совокупной выручки.	Коэффициент валовой прибыли показывает, сколько валовой прибыли идёт на покрытие операционных расходов.
Рентабельность продаж, %	Прибыль/Выручка	Показатель рентабельность продаж (Return on Sales, ROS) показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, полученной выручки, исчисляется путём деления прибыли от реализации продукции на сумму выручки, может использоваться по всей продукции (работ, услуг) или по отдельным видам продукции, отдельным направлениям бизнеса, рассчитывается эффективность коммерческой деятельности.
Рентабельность активов, %	Прибыль /Aктив где Прибыль — сумма чистой прибыли, Aктив — это среднегодовая стоимость активов.	Показатель рентабельность активов (return on assets, ROA) показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного в активы, исчисляется как отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости активов предприятия. При расчете показателя может анализироваться отдельный вид активов (оборотные средства, основные средства, производство), рассчитывается эффективность использования имущества.
Рентабельность собственного капитала, %	Прибыль / Собственный капитал где Прибыль — это сумма чистой прибыли, Собственный капитал — это среднегодовая стоимость собственного капитала (III раздел баланса).	Показатель рентабельность капитала показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, вложенного в собственный капитал, исчисляется как отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала, используется для анализа собственного или инвестированного капитала, рассчитывается эффективность использования капитала.
Рентабельность акционерного капитала, %	Прибыль / Акционерный капитал где Прибыль — чистая прибыль, Акционерный капитал — это среднегодовая стоимость акционерного капитала.	Показатель рентабельность акционерного капитала показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, вложенного в Cобственный капитал. Показатель используется для анализа собственного или инвестированного капитала для рассчёта эффективности использования капитала.
Доходность обыкновенной акции	Прибыль / Акционерный капитал где Прибыль — это Чистая прибыль минус дивиденды по привилегированным акциям, Акционерный капитал — акционерный капитал за минусом стоимости привилегированных акций по номиналу.	Показатель доходность обыкновенной акции показывает доходность инвестированного акционерами капитала.
Прибыль на акцию	Прибыль / Акции где Прибыль — это Чистая прибыль минус дивиденды по привилегированным акциям, Акции — число обыкновенных акций в обращении.	Показатель прибыль на акцию показывает доход владельца обыкновенной акции.

Показатели экономической эффективности

В разделе Финансового плана инвестиционного проекта указывается срок окупаемости, чистая приведённая стоимость, рентабельность инвестиций, что позволяет принять решение о целесообразности проекта.

Эффективность инвестиционного проекта оценивается в пределах расчетного периода срока жизни проекта двумя методами:

1. Статические методы (не учитывают временную стоимость денег):

1.1. Простой срок окупаемости (PBP, Payback Period) — минимальный временной период (от начала осуществления проекта), в течение которого поступления от деятельности предприятия покроют инвестиционные затраты на проект:

$PBP=min(n)$, при котором $\sum _{t=1}^{N}{CF_{t}}>I_{o}$,

где $I_{0}$ — первоначальные инвестиционные затраты, $CF_{t}$ — денежный поток в $t$ лет, $i$ — ставка дисконтирования.

1.2. Коэффициент эффективности инвестиций (ARR, Accounting Rate of Return) — показатель характеризует влияние инвестиций на бухгалтерскую норму доходности как отношение среднегодовой прибыли к среднегодовому размеру инвестиций:

$ARR={\frac {PN}{1/2*(I+RI)}}$,

где $PN$ — среднегодовая прибыль, $I$ — инвестиции, $RI$ — ликвидационная стоимость.

Коэффициент ARR не учитывает временной аспект денежных потоков, цену капитала, игнорирует различия в продолжительности эксплуатации активов.

2. Динамические методы (стоимость денежного потока дисконтируется) позволяют сопоставить разновременных платежи и поступления, которые приводятся к базисному году путём дисконтирования (умножения на коэффициент дисконтирования). На практике ставка дисконтирования принимается равной банковской ставке:

2.1. Дисконтированный срок окупаемости (DPBP, Discounted Payback Period) — учитывает разную ценность денег при поступлении и выплат во времени:

$DPBP=min(n)$, при котором $\sum _{t=1}^{N}{\frac {CF_{t}}{(1+i)^{t}}}>I_{o}$,

где $i$ — ставка дисконтирования, $I_{0}$ — первоначальные инвестиционные затраты, $CF_{t}$ — денежный поток в $t$ периоде.

Дисконтированный срок окупаемости всегда дольше, чем Простой срок окупаемости на коэффициент дисконтирования. Ставка дисконта — это минимальная допустимая отдача на вложенный капитал, которая может быть получена от альтернативных вложений с тем же уровнем риска.

2.2. Чистый дисконтированный доход (интегральный экономический эффект, чистый приведенный доход, чистая дисконтированная стоимость, текущая приведенная стоимость, чистая текущая стоимость, Net Present Value, NPV) показывает превышение дисконтированного притока средств над дисконтированным оттоком средств за расчетный период, равна сумме экономических эффектов за расчетный период, дисконтированных к началу первого года:

$NPV=\sum _{t=0}^{N}{\frac {CF_{t}}{(1+i)^{t}}}=-IC+\sum _{t=1}^{N}{\frac {CF_{t}}{(1+i)^{t}}}$,

где $i$ — ставка дисконтирования, $CF_{t}$ — платёж через $t$ лет ($t=1,...,N$) и начальной инвестиции IC (Invested Capital) в размере $IC=-CF_{0}$.

Отрицательное значение NPV означает, что проект не эффективен, будущие доходы не покрывают затрат, проект не принимается. Показатель NPV определяется абсолютным показателем, таким образом при сравнении проектов между собой отдает предпочтение более крупным проектам (даже если они с меньшей доходностью).

2.3. Внутренняя норма доходности (внутренняя норма прибыли, внутренняя норма дисконта, внутренняя процентная ставка, внутренняя норма рентабельности, Internal Rate of Return, IRR) — это ставка дисконтирования, при которой интегральный экономический эффект равен нулю, проект можно считать эффективным, должно превышать проектную величину ставки дисконтирования:

$NPV=-IC+\sum _{t=1}^{N}{\frac {CF_{t}}{(1+IRR)^{t}}}=0$ → $IC=\sum _{t=1}^{N}{\frac {CF_{t}}{(1+IRR)^{t}}}$,

где $IRR$ — внутренняя норма рентабельности.

Показатель IRR отражает ожидаемую доходность проекта, максимальную стоимость ресурсов, привлекаемых для реализации проекта. Проект принимается, если значение IRR равно или превышает требуемую инвестором норму дохода на инвестируемый капитал. В противном случае инвестиции в данный проект неэффективны. В качестве сравнения можно использовать ставку банковского процента. При сравнении альтернативных проектов с одинаковыми суммами инвестиций предпочтительным является тот проект, который имеет большую IRR. Как правило, у лучшего проекта и NPV и IRR одновременно выше.

2.4. Индекс доходности (индекс доходности инвестиций, индекс рентабельности инвестиций, Profitability Index, PI) — показывает относительную отдачу проекта на инвестированные средства:

$PI=\sum _{t=1}^{N}{\frac {NCF_{t}}{I}}={\frac {1}{I}}\sum _{t=1}^{N}{\frac {CF_{t}}{(1+i)^{t}}}$,

где NCF (net cash flow) — чистые денежные потоки (дисконтированные).

Относительный показатель, характеризующий эффективность инвестиционного проекта и отражающий уровень доходов на единицу затрат. Если $PI>1$, то проект принимается; если $PI<1$, проект отвергается; если $PI=1$, то проект нейтрален.

3. Прочие показатели, косвенным образом характеризующие эффективность проекта.

3.1. Терминальная стоимость (terminal value, TV) — стоимость (или оценка) ожидаемого денежного потока проекта за пределами прогнозируемого периода. Стоимость потока денежных средств после 5-7 лет.

$TV={\frac {FCF_{t}(1+g)}{(WACC-g)}}$ (формула Гордона),

где $FCF_{t}$ — свободный денежный поток последнего периода, $g$ — постоянный устойчивый темп роста, $WACC$ – средневзвешенная стоимость капитала.

Виды цен в проекте

В бизнес-плане могут быть использованы следующие виды расчетных цен:

• Текущие цены — цены, предусмотренные в проекте без учета инфляции.
• Прогнозные цены — цены, ожидаемые (с учетом инфляции) в течение следующих периодов.
• Очищенные цены — прогнозные цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции.

Очищенные цены (скорректированные на общей уровень инфляции) используются для определения показателей эффективности проекта, когда значения затрат и результатов выражались в прогнозных ценах, обеспечивая сравнимость результатов, полученных при различных уровнях инфляции. Очищенные цены приводятся к базисному периоду путём умножения на очищенный коэффициент, равному общему индексу инфляции.

Источники

Одним из источников этой статьи является статья в википроекте «Руниверсалис» («Руни», руни.рф), называющаяся «Бизнес-планирование/Лекция 7». Материал указанной статьи полностью или частично использован в Циклопедии по лицензии CC BY-SA. Всем участникам Руниверсалиса предлагается прочитать «Обращение к участникам Руниверсалиса» основателя Циклопедии и «Почему Циклопедия?».