Биржевой товарный рынок

Материал из Циклопедии
(перенаправлено с «Товарный рынок»)
Перейти к навигации Перейти к поиску
Эта статья о биржевом товарном рынке; другие значения: Товарная биржа.

Шаблон:Биржевой товарный рынок

Биржевой товарный рынок — это рынок товаров первичного сектора экономики, а не производимых товаров. К производимым товарам относятся, например, фрукты, сахар и какао бобы. К биржевым товарам относится добываемая продукция, например, золото и нефть[1][2]. Самый проверенный способ инвестирования в продукты товарного рынка — фьючерсные контракты[3]. Торговля на товарном рынке может осуществляться двумя способами: с помощью торговли физическими активами и с помощью торговли производными инструментами с использованием спотовых цен (наличных цен), форвардов, фьючерсов и опционов на фьючерсы. На протяжении веков фермеры использовали простую форму деривативной торговли (торговли производными инструментами) на товарном рынке с целью управления ценовыми рисками[4].

Производный финансовый инструмент (дериватив) — это финансовый инструмент, стоимость которого определяется базовым активом[5]. Деривативы бывают биржевыми и внебиржевыми.[6]Большое количество производных инструментов покупаются и продаются через клиринговые палаты, некоторые из них — через центрального контрагента. И клиринговые палаты, и центральный контрагент проводят клиринговые сделки и расчетные услуги на фьючерсной бирже, а также внебиржевые услуги на внебиржевом рынке[7].

Такие производные инструменты, как фьючерсные сделки или свопы, а также полностью обеспеченные ценные бумаги (Exchange-traded Commodities (ETC)) стали основными инструментами торговли на товарных биржах. Фьючерсы торгуются на регулируемых товарных биржах. Внебиржевые сделки являются «частными двусторонними контрактами, заключенными непосредственно между договаривающимися сторонами»[8][9].

Биржевые паевые инвестиционные фонды (Exchange-traded funds (ETFs)) начали продавать биржевые товары в 2003 году. ETF (БПИФ) на золото основываются на «цифровом золоте», которое не влечет за собой владение физическими слитками[10], с дополнительными затратами на страхование и хранение в репозиториях, таких как Лондонский рынок драгоценных металлов. Согласно Всемирному совету по золоту, ETF дают инвестору возможность вкладываться в рынок драгоценных металлов, избегая риск волатильности цены, который присущ золоту, как физическому товару[11][12][13].

История развития[править]

Товарные деньги и товарные рынки в грубой ранней форме возникли в Шумере между 4500 и 4000 годами до нашей эры. Шумеры сначала использовали глиняные жетоны, запечатанные в глиняный сосуд, а затем глиняные таблички для письма, чтобы обозначить сумму — например, количество коз, которые должны быть доставлены[14][15]. Эти записи о времени и дате доставки напоминают фьючерсный контракт.

Ранние цивилизации по-разному использовали свиней, редкие морские раковины или другие предметы в качестве товарных денег. С тех пор торговцы искали способы упростить и стандартизировать торговые контракты[16][17].

Рынки золота и серебра развивались в античных цивилизациях.

Аверс золотого квинария Тиберия 23—24 гг[18]

Сначала драгоценные металлы ценились за их красоту и внутреннюю ценность и ассоциировались с королевской властью[16]. Со временем они использовались для торговли — обменивались на другие товары — или для оплаты труда[19]. Золото затем стало деньгами. Дефицит золота, его уникальная плотность и то, как его можно было легко расплавить, придать ему форму и измерить, сделали его естественным торговым активом[20].

Начиная с конца X века товарные рынки развивались как механизм распределения товаров, рабочей силы, земли и капитала по всей Европе. В период с конца XI по конец XII века урбанизация Англии, региональная специализация, расширение и усовершенствование инфраструктуры, более широкое использование чеканки монет и распространение рынков и ярмарок были свидетельствами коммерциализации. О распространении рынков свидетельствует установка в 1466 году надежных весов в деревнях Слотен и Осдорп, благодаря чему сельским жителям больше не приходилось ездить в Харлем или Амстердам, чтобы взвесить сыр и масло местного производства[21].

Амстердамская фондовая биржа, которую часто называют первой фондовой биржей, возникла как рынок для обмена товарами. Ранние торги на Амстердамской фондовой бирже часто включали использование очень сложных контрактов, включая споты, форвардные контракты и опционы. «Торги проходили на Амстердамской бирже, площадке под открытым небом, которая была создана как товарная биржа в 1530 году и перестроена в 1608 году. Сами товарные биржи были относительно недавним изобретением, существовавшим лишь в нескольких городах.»[22].

Здание Чикагской торговой биржи

В 1864 году в Соединенных Штатах пшеница, кукуруза, крупный рогатый скот и свиньи широко торговались с использованием стандартных инструментов на Чикагской торговой бирже (ЧТБ), старейшей в мире бирже фьючерсов и опционов[23]. Другие продовольственные товары были добавлены в Закон о товарных биржах и продавались через ЧТБ в 1930-х и 1940-х годах, расширив список от зерна до риса, комбикормов, масла, яиц, ирландского картофеля и соевых бобов[24]. Успешные товарные рынки требуют широкого консенсуса по вариациям продуктов, чтобы сделать каждый товар приемлемым для торговли, например, по чистоте золота в слитках[25]. Античные цивилизации создавали сложные глобальные рынки, обменивая золото или серебро на специи, ткани, дерево и оружие, большинство из которых имели стандарты качества и своевременности[26].

На протяжении XIX века «биржи стали эффективными выразителями и новаторами улучшений в транспортировке, складировании и финансировании, что проложило путь к расширению межгосударственной и международной торговли.»[27].

Репутация и клиринг стали центральными проблемами, и государства, которые могли справиться с ними наиболее эффективно, создали мощные финансовые центры[28].

Товарный индекс[править]

 → Товарный индекс

В 1934 году Федеральное бюро статистики труда США приступило к расчету ежедневного индекса цен на сырьевые товары, который стал доступен общественности в 1940 году. К 1952 году Федеральное бюро статистики труда США опубликовало Индекс цен на спотовом рынке, который измерял динамику цен на «22 основных товара, рынки которых, как предполагается, одними из первых подвержены влиянию изменений экономических условий. Как таковой, он служит одним из ранних признаков надвигающихся изменений в деловой активности.»[29]

Товарный индексный фонд[править]

Товарный индексный фонд — это фонд, активы которого инвестированы в финансовые инструменты, основанные на товарном индексе или привязанные к нему. Практически в каждом случае индекс фактически является индексом товарных фьючерсов. Первым таким индексом был товарный индекс Доу-Джонса, который появился в 1933 году[30]. Первым практически инвестиционным индексом товарных фьючерсов был товарный индекс Goldman Sachs, созданный в 1991 году[31] и известный как «GSCI». Следующим был товарный индекс Dow Jones AIG. Он отличался от GSCI прежде всего весом, присвоенным каждому товару. У DJ AIG были механизмы для периодического ограничения веса любого товара и удаления товаров, вес которых стал слишком мал. После финансовых проблем AIG в 2008 году права на индекс были проданы UBS, и теперь он известен как индекс DJUBS. Другие товарные индексы включают индекс Reuters / CRB (который является старым индексом CRB, реструктурированным в 2005 году) и индекс Роджерса.

Наличные товары[править]

Наличные товары или «реальные активы» относятся к физическим товарам — например, пшенице, кукурузе, соевым бобам, нефти, золоту, серебру, — которые кто-либо покупает/продает/торгует в отличие от производных финансовых инструментов[4].

Электронная торговля[править]

 → Электронная торговля

Торговая яма Чикагской товарной биржи

На традиционной фондовой бирже, как, например, на Нью-Йоркской фондовой бирже, торговля проходит в так называемых торговых ямах, где брокеры и дилеры взаимодействуют напрямую[32]. Торговая яма — это исчезающий метод общения на фондовых, товарных или фьючерсных биржах, который включает вербальные заявки и предложения, а также ручные сигналы для передачи коммерческой информации в торговые ямы[33]. В 1992 году был представлен протокол FIX (Financial Information eXchange) — протокол обмена финансовой информацией. Этот документ позволил осуществлять международный обмен информацией о рыночных транзакциях в режиме реального времени. Комиссия по ценным бумагам и биржам США обязала фондовые рынки США перейти с дробной системы на десятичную к апрелю 2001 года. Метрификация, переход от имперской системы измерения к метрической, набирала обороты на протяжении XX века[34]. В конечном счете, интерфейсы, совместимые с протоколом FIX, были приняты товарными биржами по всему миру[35]. В 2001 году Чикагская торговая палата и Чикагская товарная биржа (позже объединённые в CME group, крупнейшую в мире компанию по обмену фьючерсами) запустили свой интерфейс, совместимый с протоколом FIX.

К 2011 году альтернативная торговая система электронной торговли (Electronic Communication Network (ECN)) включала в себя покупку и продажу без посредничества дилеров. Высокочастотный трейдинг (HFT), алгоритмическая торговля, практически вытеснила «доисторических трейдеров»[32].

Комплексное устройство и взаимосвязи глобального рынка[править]

Нью-Йоркская фондовая биржа, 1963 год

В 90-х годах XX века началось бурное развитие стран с развивающимся рынком. К таким странам относились, например, Бразилия, Россия, Индия и Китай. Товарные рынки развивались уже на международном уровне — росло их разнообразие и увеличивался объём[36]. Поэтому пенсионные фонды и фонды национального благосостояния начали вкладывать больше капитала в товарные рынки. Таким образом товары, торгуемые на товарных биржах, превратились в класс менее подверженных обесцениваю валюты активов[37].

К 2012 году цены на биржевые товары достигли пика и начали постепенное трендовое падение цены, так как к этому же году экономические темпы роста стран с развивающимся рынком начали замедляться. С 2005 по 2013 год реальные цены на энергоносители и металлы оставались значительно выше их долгосрочных средних значений. Цены на продовольственные товары в 2012 году достигли своего пика и побили рекорд 1982 года[36].

12 апреля 2013 рынок золота потерпел кризис — цены на золотые слитки резко упали, чему финансовые аналитики не могли найти объяснения. Кризисная ситуация привела к распространению слухов о том, что ЕЦБ — Европейский центральный банк вынудит Кипр продать свои золотые запасы в ответ на финансовый кризис. Это привело к резкому обвалу рынка: крупные банки, например Goldman Sachs, приняли решение о немедленной продаже золотых слитков[38]. Инвесторы, брокерские портфели которых имели биржевые фонды на золото в своем составе, поспешили их ликвидировать, так же ускорились продажи по маржин-коллу. Кризисная ситуация на товарном рынке взволновала многих экспертов. Так, например, Джордж Геро — эксперт по сырьевым товарам из драгоценных металлов в отделе управления активами Королевского банка Канады (RBC), сообщил, что за сорок лет работы на товарных рынках он не видел такой паники при продаже золотых слитков[39].

SPDR Gold Shares (NYSE Arca) и iShares Silver Trust (NYSE Arca) и аналогичные им NYSE Arca (палладий) и NYSE Arca (платина) — самые первые биржевые фонды, которые фактически владели физическими товарами. Однако, большинство биржевых товаров реализуются через торговлю фьючерсами, а не фондами. Дмитрий Медведев — бывший в то время премьер-министр Российской Федерации предупреждал, что российская экономика может оказаться в состоянии рецессии. Он утверждал:

Мы живем в динамичном, быстро развивающемся мире. Он настолько глобален и сложен, что мы иногда не успеваем за изменениями.

По данным аналитиков, экономика России чрезмерно зависит от продукции товарной биржи[40].

Контракты на биржевом товарном рынке[править]

Спотовый контракт — это соглашение, по которому поставка товара и его оплата осуществляются немедленно, иногда с небольшой задержкой. Отличительной чертой торговли физическими товарами является то, что при покупке таких товаров можно осуществить визуальный осмотр. Например, на фермерском рынке покупатель может самостоятельно оценить визуальную составляющую товара. Рынки производных финансовых инструментов требуют наличия общепринятых и согласованных условий торговли, чтобы сделки можно было совершать без визуального контроля[41].

Стандартизация[править]

Американские фьючерсы на сою не квалифицируются, как фьючерсы на «сою стандартного сорта», если соевые бобы "содержат ГМО или являются смесью желтых соевых бобов класса № 2, содержащих и не содержащих ГМО, произведенных в Индиане, Огайо и Мичигане, США (непросеянных, хранящихся в силосе) . Бобы относятся к «товарному сорту», если они «содержат ГМО или являются смесью желтых соевых бобов класса № 2, содержащих и не содержащих ГМО, произведенных в Айове, Иллинойсе и Висконсине, США (непросеянных, хранящихся в силосе)». В вопросе стандартизации необходимо уделять особое внимание различие между штатами и необходимость четко указывать на различие между государствами и необходимость четко указывать их статус как производителей продуктов с ГМО, что делает продукцию таких штатов неприемлемыми для большинства покупателей органических продуктов питания.

Аналогичные категории стандартизации применяются к хлопку, соку апельсинов, какао порошку, сахару, пшенице, кукурузе, ячменю, свиным грудинкам, молоку, животноводческим кормам, фруктам, овощам, другим зерновым, другим бобовым, сену, домашнему скоту, мясу, птице, яйцам или любому другому товару, который продается подобным образом.

Технологические преобразования биржевых процессов затронули так же и стандартизацию: благодаря принятому товарными биржами протоколу FIX стало доступно отправлять, получать и обрабатывать торговые сообщения в том же формате, что и торговые акционные сообщения — электронном. Этот процесс начался в 2001 году — именно в этом году Чикагская товарная биржа запустила в работу интерфейс, совместимы с принятым по всему миру протоколом FIX[35].

Производные финансовые инструменты[править]

Производные финансовые инструменты эволюционировали из простых товарных фьючерсных контрактов в группу разнообразных финансовых инструментов, которые применяются ко всем видам активов, включая ипотеку и страхование[42]. Примерами производных финансовых инструментов являются фьючерсные контракты или «свопы», биржевые товары, форвардные контракты и т. д. Ими можно торговать на официальных биржах или через внебиржевой рынок. Деривативы товарного рынка, в отличие, например, от деривативов по кредитному дефолту, обеспечиваются физическими активами или сырьевыми товарами[5].

Форвардные контракты[править]

Форвардный контракт — это соглашение между двумя сторонами об обмене в фиксированную дату в будущем определённого количества товара по конкретной цене, определённой при заключении контракта[43]. Фиксированная цена также называется «форвардной ценой». Такие форвардные контракты появились как способ снижения ценовых рисков на рынках продовольствия и сельскохозяйственной продукции. Заранее договорившись о цене будущей поставки, фермеры смогли защитить свою продукцию от возможного падения рыночных цен, а покупатели, напротив, смогли защитить себя от возможного роста рыночных цен.

Форвардные контракты, например, использовались для торговли рисом в Японии XVII века.

Фьючерсные контракты[править]

Фьючерсные контракты — это стандартизированные форвардные контракты, сделки по которым заключаются через биржу[44]. Во фьючерсных контрактах покупатель и продавец оговаривают продукт, сорт, количество и местоположение, оставляя цену единственной переменной[45].

Сельскохозяйственные фьючерсные контракты являются старейшими, они используются в Соединенных Штатах более 170 лет[46]. Современные фьючерсные соглашения зародились в Чикаго в 1840-х годах, с появлением элеваторов для зерна[47]. Чикаго, расположенный в центре города, превратился в узел между фермерами Среднего Запада и потребительскими центрами Восточного побережья[48].

Опционы[править]

В случае колл-опциона контрагенты заключают финансовый контракт, в котором покупатель приобретает право, но не обязательство, приобрести согласованное количество определённого товара или финансового инструмента (базового актива) у продавца опциона в определённое время (дата истечения срока действия) по определённой цене (цена исполнения)[49]. Продавец (или «автор») обязан продать товар или финансовый инструмент, если покупатель примет такое решение. Покупатель платит комиссию за это право[50].

Свопы[править]

Своп — это производный инструмент, при котором контрагенты обменивают денежные потоки по финансовому инструменту одной стороны на денежные потоки по финансовому инструменту другой стороны. Они были введены в 1970-х годах.[51][52]

Полностью обеспеченные ценные бумаги (ETC)[править]

Полностью обеспеченные ценные бумаги — это термин, используемый для товарных биржевых фондов или биржевых индексных нот. Они отслеживают динамику базового товарного индекса, включая индексы общей доходности, основанные на одном товаре. Они похожи на БПИФ’ы и торгуются и рассчитываются точно так же, как. Полностью обеспеченные ценные бумаги поддерживаются маркет-мейкерами с гарантированной ликвидностью, что позволяет инвесторам легко инвестировать в биржевые товары.

Полностью обеспеченные ценные бумаги были введены в 2003 году.

Первое время к пользованию ETC доступ имели только квалифицированные инвесторы, но онлайн-биржи открыли некоторые рынки ETC практически для всех. ETC были введены частично в ответ на ограниченное предложение сырьевых товаров в 2000 году в сочетании с рекордно низкими запасами и растущим спросом со стороны развивающихся рынков, таких как Китай и Индия.[53].

Предшественниками ETC являются ETF — биржевые паевые инвестиционные фонды[54]. Впервые подобный вид биржевого актива был создан подразделением британского банка Barclays компанией Barclays Global Investors[53]. К 1990-м годам новый вид актива произвел революцию в фондовой индустрии. К концу декабря 2009 года активы BGI достигли рекордного уровня в 1 трлн долларов[55].

Здание фондовой биржи в Индии

Первым товаром ETF было золото. Как биржевой фондовый актив оно появилось в начале 1990-х годов, однако стало доступным для торговли только в 2003 году[53]. Автором идеи создания фонда на золото была индийская компания Benchmark Asset Management Company Private Ltd. В мае 2002 года официальное предложение было подано в Совет по ценным бумагам и биржам Индии[56]. Первым биржевым фондом на золото был запущенный в 2003 году на Австралийской фондовой бирже фонд «Gold Bullion Securities», серебряным — запущенные в 2006 году на Нью-Йорской фондовой бирже фонд «iShares Silver Trust». По состоянию на ноябрь 2010 года сырьевой ETF, а именно SPDR Gold Shares, был вторым по величине ETF по рыночной капитализации[57].

Как правило, сырьевые ETF — это биржевые фонды, отслеживающие индексы, не связанные с ценными бумагами. В США существует Закон об инвестиционных компаниях от 1940 года, регулирующий деятельность инвестиционных компаний. Однако, товарные фонды не инвестируют в ценные бумаги, поэтому они не регулируются этим законом, хотя их публичное размещение подлежит рассмотрению Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC). Однако, фонды могут подпадать под регулирование Комиссии по торговле товарными фьючерсами[58][59].

Самые ранние сырьевые ETF, такие как SPDR Gold Shares (NYSE Arca) и iShares Silver Trust (NYSE Arca), фактически владели физическим товаром (например, золотыми и серебряными слитками). Аналогичными им являются NYSE Arca (палладий) и NYSE Arca (платина). Однако, большинство ETC реализуют стратегию торговли фьючерсами, которая может привести к совершенно иным результатам, чем владение товаром.

Торговля сырьевыми ETF обеспечивает доступ к растущему спектру сырьевых товаров и товарных индексов, включая

Шаблон:ETF

энергетику, металлы и сельское хозяйство. Многие сырьевые фонды, такие как нефтяные, из месяца в месяц заключают так называемые фьючерсные контракты на первый месяц. Это обеспечивает доступ к товару, но подвергает инвестора рискам, связанным с ценовыми различиями[11][12].

ETC в Китае и Индии приобрели важное значение в связи с появлением этих стран в качестве потребителей и производителей сырьевых товаров. В 2009 году на долю Китая приходилось более 60 % биржевых товаров, по сравнению с 40 % годом ранее. Мировой объём ETC увеличился на 20 % в 2010 году и на 50 % с 2008 года, составив около 2,5 миллиарда миллионов контрактов[60].

Производные финансовые инструменты на внебиржевые товары[править]

В торговле внебиржевыми товарными деривативами первоначально участвовали две стороны, без биржи. Биржевая торговля обеспечивает большую прозрачность и защиту со стороны регулирующих органов. При внебиржевой торговле цена, как правило, не публикуется. Внебиржевые товарные деривативы сопряжены с более высоким риском, но также могут привести к более высокой прибыли[61].

В период с 2007 по 2010 год мировой физический экспорт сырьевых товаров сократился на 2 %, в то время как непогашенная стоимость внебиржевых сырьевых деривативов снизилась на две трети, поскольку инвесторы снизили риски после пятикратного увеличения за предыдущие три года[62].

Объём средств под управлением увеличился более, чем в два раза в период с 2008 по 2010 год и составил почти 380 миллиардов долларов. Приток средств составил более 60 миллиардов долларов в 2010 году. Таким образом, 2010 год стал вторым по величине годом за всю историю наблюдений, уступив лишь 2009 году с притоком средств в 72 миллиарда долларов. Основная часть средств была вложена в драгоценные металлы и энергоносители. Рост цен на многие сырьевые товары в 2010 году способствовал увеличению стоимости фондов сырьевых товаров[63].

Товарные биржи[править]

 → Товарная биржа

Товарная биржа — это биржа, на которой торгуются различные сырьевые товары и производные финансовые инструменты. Большинство товарных рынков по всему миру торгуют сельскохозяйственной продукцией и другим сырьем (пшеница, ячмень, сахар, кукуруза, хлопок, какао, кофе, молочные продукты, свиные желудки, масло, металлы и т. д.) и контрактами, основанными на них. Эти контракты могут включать спотовые цены, форварды, фьючерсы и опционы на фьючерсы. Другие сложные продукты могут включать процентные ставки, сложные изделия, свопы или контракты на перевозку[4].

Самые большие товарные биржи
Биржа Страна Оборот в месяц
CME Group США $268,000,000[64]
Токийская товарная биржа Япония -
Euronext Франция, Бельгия, Нидерланды, Португалия, Италия -
Даляньская товарная биржа Китай -
Индийская товарная биржа Индия -
Intercontinental Exchange США, Канада, Китай, Великобритания -
Африканская товарная биржа Кения, Африка -
Узбекистанская товарная биржа Ташкент, Узбекистан -

Классы биржевых товаров[править]

Биржевой товар Цена
1 Минеральное топливо, масла, продукты дистилляции и т. д. $2,183,079,941
2 Электрическое, электронное оборудование $1,833,534,414
3 Оборудование, ядерные реакторы, котлы $1,763,371,813
4 Транспортные средства $1,076,830,856
5 Пластмассы и изделия из них $470,226,676
6 Оптическая, фототехническая, медицинская и др. аппаратура $465,101,524
7 Фармацевтическая продукция $443,596,577
8 Железная руда и сталь $379,113,147
9 Органические удобрения $377,462,088
10 Жемчуг, драгоценные камни, металлы, монеты $348,155,369

Источник: International Trade Centre[65] *Данные на 2012 год

Энергетика[править]

К энергетическим товарам относятся сырая нефть, особенно нефть марки West Texas Intermediate (WTI) и Brent, природный газ, топочный мазут, этанол и очищенная терефталевая кислота. Хеджирование топлива (топливный сбор) является обычной практикой для этих товаров.

Сырая нефть и природный газ[править]

Топ нефтедобывающих стран

В течение многих лет сырая нефть марки West Texas Intermediate (WTI) — легкая, малосернистая сырая нефть — была наиболее продаваемым товаром в мире. WTI — сорт, используемый в качестве ориентира при ценообразовании на нефть. Это базовый товар фьючерсных контрактов на нефть Чикагской товарной биржи. WTI часто упоминается в новостях об изменении на нефть наряду с нефтью марки Brent[66].

С апреля по октябрь 2012 года фьючерсные контракты на нефть марки Brent превысили цены на нефть марки WTI. Этот временной промежуток стал самым продолжительным периодом смещения марки WTI с первого места по цене продукта с 1995 года.

Сырая нефть может быть легкой или тяжелой. Нефть была первым видом энергии, получившим широкое распространение. Спекуляции на некоторых товарных рынках напрямую связаны со стабильностью определённых государств, например, Ирака, Бахрейна, Ирана, Венесуэлы и многих других. Большинство товарных рынков не так сильно привязаны к политике нестабильных регионов.

Нефть и бензин продаются в единицах по 1000 баррелей (42 000 галлонов США). Сырая нефть марки WTI продается на бирже NYMEX под тикером CL и на бирже NYSE под тикетом WBS. Нефть марки Brent торгуется на бирже NYSE под тикером BRN и на CME под тикетом BZ. Бензин марки Gulf Coast торгуется на бирже NYMEX под тикером LR. Бензин (переформулированная смесь бензина для кислородной смеси или RBOB) продается на бирже NYMEX под тикером RB. Торговля пропаном осуществляется на бирже NYMEX под тикером PN.

Природный газ торгуется на бирже NYMEX в единицах по 10 000 миллионов БТЕ (Британская тепловая единица) с тикером NG. Топочный мазут торгуется на бирже NYMEX под тикером HO.

Другое[править]

Очищенная терефталевая кислота торгуется на бирже ZCE в единицах по 5 тонн под тикером TA. Этанол торгуется через Чикагскую торговую палату в единицах по 29 000 галлонов США под тикером AC и ZE.

Металлы[править]

Драгоценные металлы[править]

Драгоценные металлы, торгуемые на товарном рынке, включают золото, платину, палладий и серебро, которые продаются за тройскую унцию. Одной из основных бирж для этих драгоценных металлов является биржа COMEX.

По данным Всемирного совета по золоту, инвестиции в золото являются основным фактором роста отрасли. Цены на золото очень волатильны, что обусловлено большими потоками спекулятивных денег[67].

Промышленные металлы[править]

Промышленные металлы продаются метрическими тоннами через Лондонскую биржу металлов и Нью-Йоркскую товарную биржу. На Лондонской бирже металлов торгуются медь, алюминий, свинец, олово, алюминиевые сплавы, никель, кобальт и молибден. В 2007 году на Лондонской бирже металлов начались торги сталью.

Железная руда стала последним дополнением к производным промышленным металлам. Deutsche Bank впервые начал предлагать свопы на железную руду в 2008 году, за ним быстро последовали другие банки. С тех пор объём рынка увеличивался более, чем в два раза каждый год в период с 2008 по 2012 год[68].

Товары сельского хозяйства[69][править]

См. также: Хеджирование

Сельскохозяйственные товары включают зерно, продукты питания и клетчатку, а также домашний скот и мясо. Различные регулирующие органы определяют сельскохозяйственные продукты[70].

В 1900 году посевные площади кукурузы в Соединённых Штатах Америки были вдвое больше, чем пшеницы. Но с 1930-х по 1970-е годы посевные площади соевых бобов превосходили посевы кукурузы. В начале 1970-х годов цены на зерно и сою, которые были относительно стабильными, «взлетели до уровней, которые в то время были невообразимыми». На цены повлиял ряд факторов, включая «резкий рост цен на нефть, вызванный арабским нефтяным эмбарго в октябре 1973 года (инфляция в США достигла 11 % в 1975 году)»[71].

21 июля 2010 года Конгресс Соединенных Штатов принял Закон Додда-Фрэнка о реформе Уолл-стрит и защите прав потребителей с изменениями в определении сельскохозяйственных товаров. Определение, используемое Доддом-Франком, включало «все другие товары, которые являются, или когда-то были, или получены из живых организмов, включая растительную, животную и водную флору и фауну, которые, как правило, взаимозаменяемы в рамках своих соответствующих классов и используются главным образом для питания человека, жилья, животноводства, корм или натуральное волокно». Были определены и перечислены три другие категории[72].

В феврале 2013 года юридическая школа Корнелла включила в определение также пиломатериалы, соевые бобы, масличные культуры, домашний скот (крупный рогатый скот и свиньи), молочные продукты. Сельскохозяйственные товары могут включать пиломатериалы (древесину и лесозаготовки), зерно, за исключением хранящегося зерна (пшеница, овес, ячмень, рожь, зерновое сорго, хлопок, лен, фураж, сено, местная трава), овощи (картофель, помидоры, сладкая кукуруза, сухие бобы, сухой горох, замороженный и консервированный горох), фрукты (апельсины, яблоки, виноград) кукуруза, табак, рис, арахис, сахарная свекла, сахарный тростник, подсолнечник, изюм, ясли, орехи, соевый комплекс, виды аквакультурных рыбоводных хозяйств, такие как рыба, моллюски, ракообразные, водные беспозвоночные, амфибии, рептилии или растения выращивается на фермах.[73][74]

Алмазы[править]

По состоянию на 2012 год алмазы не были биржевым товаром. Институциональных инвесторов оттолкнула кампания против «кровавых алмазов» — монопольная структура алмазного рынка и отсутствие единых стандартов ценообразования на алмазы. В 2012 году Комиссия по ценным бумагам и биржам рассмотрела предложение о создании «первого биржевого алмазного фонда», который будет торговать онлайн единицами бриллиантов в один карат с хранилищем и пунктом доставки в Антверпене, где находится Антверпенская алмазная биржа. Биржевой фонд поддерживался компанией IndexIQ, базирующейся в Нью-Йорке. С 2008 года IndexIQ уже создала 14 биржевых фондов.

По оценкам аналитиков Citigroup, годовой объём производства бриллиантов составляет около 18 миллиардов долларов. Как и золото, алмазы легко поддаются проверке подлинности и долговечны. Цены на алмазы были более стабильными, чем на металлы, поскольку глобальная алмазная монополия De Beers когда-то занимала почти 90 % (к 2013 году сократилась до 40 %) нового алмазного рынка[67].

Другие товарные биржи[править]

Каучук торгуется на Сингапурской товарной бирже в единицах за 1 кг. Пальмовое масло торгуется в малайзийском ринггите (RM), на Малайзийской бирже в единицах за 1 кг. Шерсть торгуется на Австралийской бирже в единицах по 1 кг. Полипропилен и линейный полиэтилен низкой плотности (LL) торговались на Лондонской бирже металлов в единицах по 1000 кг по цене в долларах США, но в 2011 году весовая единица была снижена.

Регулирующие органы и политика[править]

США[править]

В Соединённых Штатах Америки основным регулятором товарных и фьючерсных рынков является Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Национальная фьючерсная ассоциация (NFA) была образована в 1976 году и является саморегулируемой организацией фьючерсной индустрии. Первые регулирующие операции NFA начались в 1982 году и подпадают под действие Закона о товарных биржах Комиссии по торговле товарными фьючерсами[75].

Закон Додда-Франка был принят в ответ на финансовый кризис 2008 года. В нём содержался призыв к «решительным мерам по ограничению спекуляций сельскохозяйственными товарами», призывающий Комиссию по торговле товарными фьючерсами ещё больше ограничить позиции и регулировать внебиржевую торговлю[76].

Файл:Товарные цены.webp
                     Соя                     Пшеница                     Кукуруза                     Медь

Европейский союз[править]

MiFID — директива Евросоюза «O рынках финансовых инструментов» является краеугольным камнем Плана действий Европейской комиссии, который регулирует деятельность рынков финансовых услуг ЕС. В 2012 году директива была рассмотрена Европейским парламентом и Советом по экономическим и финансовым вопросам ЕС[77]. 26 октября 2012 года Европейский парламент принял пересмотренную версию Mifid II, которая включает «положения об ограничении позиций по товарным деривативам», направленные на «предотвращение злоупотреблений на рынке» и поддержку «упорядоченных условий ценообразования и расчетов»[78].

Европейская организация по ценным бумагам и рынкам, базирующаяся в Париже и созданная в 2011 году, является «органом по надзору за финансовыми рынками в масштабах всего ЕС». Европейская организация по ценным бумагам и рынкам устанавливает лимиты позиций по товарным деривативам, как описано в Mifid II[78].

В сентябре 2012 года Европарламент проголосовал за ужесточение регулирования рынков товарных деривативов, чтобы «положить конец неправомерным спекуляциям на товарных рынках», которые «способствовали росту мировых цен на продовольствие и волатильности цен». В июле 2012 года «цены на продовольствие во всем мире взлетели на 10 процентов» (Всемирный банк, 2012). Высокопоставленный британский евродепутат Арлин Маккарти призвала «положить конец чрезмерной спекуляции продуктами питания и спекулирующим гигантам, наживающимся на голоде», положить конец аморальной практике, которая «служит только интересам спекулянтов»[79]. В марте 2012 года член Европарламента Маркус Фербер предложил поправки к предложениям Европейской комиссии, направленные на усиление ограничений на высокочастотную торговлю и манипулирование ценами на сырьевые товары[80].

Российская Федерация[править]

Биржевая торговля может осуществляться на биржах только на основе лицензии, выдаваемой в установленном порядке Комиссией по товарным биржам при Государственном комитете Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур. Биржа вправе подать заявление о предоставлении ей лицензии, если к моменту обращения сумма вкладов в уставный капитал составляет не менее пятидесяти процентов его объявленной суммы[81].

Биржевой комитет ФАС России создан во исполнение поручения Председателя Правительства Российской Федерации В. В. Путина, данного в 2010 году по итогам совещания «Об итогах деятельности топливно-энергетического комплекса Российской Федерации в 2010 году и задачах на 2011 год». Биржевой комитет развивался на основе инициированного ФАС России и подписанного в 2015 году соглашения о сотрудничестве между ФАС России, Банком России и ФНС России[82].

Созданы и успешно функционируют подкомитеты Биржевого комитета по биржевой торговле в следующих секциях:

  • нефтепродукты;
  • газ природный;
  • уголь;
  • лес;
  • минеральные удобрения;
  • агропродукция;
  • замороженная рыбная продукция;
  • драгметаллы;
  • срочный рынок[82]

Крупные топливные трейдеры учредили отраслевую Ассоциацию товарных брокеров (АТБ), которая будет вести деятельность на Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой бирже (СПбМТСБ)[83].

Примечания[править]

  1. ↑ Каменева Н.Г. Маркетинговые иследования рынков биржевого товара // Научные труды Вольного экономического общества России. — 2013.
  2. ↑ Soft Commodity Definition. Investopedia (15 February 2009). Проверено 6 декабря 2012.
  3. ↑ Ходжагылыджова Дж., Дурдыева Ай. ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ И ИХ ОСОБЕННОСТИ // Вестник науки. — 2023. — № 4 (61).
  4. ↑ 4,0 4,1 4,2 Opportunities and Risk: an Educational Guide to Trading Futures and Options on Futures. Chicago, Illinois: National Futures Association (2006).
  5. ↑ 5,0 5,1 O'Harrow, Robert. A primer on financial derivatives (апрель 2010 года).
  6. ↑ Киселев М. В. Классификация деривативов // Промышленность: экономика, управление, технологии. — 2009. — № 5.
  7. ↑ Understanding Derivatives: Markets and Infrastructure - Federal Reserve Bank of Chicago. Chicagofed.org. Проверено 23 августа 2018.
  8. ↑ The Regulation of Derivatives in Canada. Expert Panel (2007).
  9. ↑ Loder, Asjylyn. Commodity Manipulation May Be Easier to Prove After Overhaul, Bloomberg (июль 2010 года).
  10. ↑ Дмитрий Алексеевич Бланк Развитие цифрового золота в качестве инструмента инвестиций // Вестник экономической безопасности. — 2023. — № 3. — DOI:10.24412/2414-3995-2023-3-167-169
  11. ↑ 11,0 11,1 Bytom Lauricella. Gold Mutual Funds Vs. Gold ETFs: It Depends on the Goal (ноябрь 2009 года).
  12. ↑ 12,0 12,1 The Future of Commodity ETFs. Morningstar (25 August 2009). Архивировано из первоисточника 8 января 2017. Проверено 3 октября 2011.
  13. ↑ Кривокоченко Лариса Викторовна Перспективы создания единой товарной биржи в странах ЕАЭС // Российский внешнеэкономический вестник. — 2023. — № 3. — DOI:10.24412/2072-8042-2023-3-106-116
  14. ↑ Banerjee, Jasodhara Origins of Growing Money. India: Forbes India Magazine (16 January 2013).
  15. ↑ Шаблон:Cite SSRN
  16. ↑ 16,0 16,1 James Tom Commodity Market Trading and Investment: A Practitioners Guide to the Markets (Global Financial Markets). — Springer. — ISBN 978-1137432803.
  17. ↑ Diamond Jared Guns, Germs and Steel - The Fates of Human Societies. — New York and London: W. W. Norton & Company, 2017. — ISBN 978-0393354324.
  18. ↑ Аверс и реверс, 2016, с. 94
  19. ↑ The Historical Value of Silver: A 2000-Year Overview.
  20. ↑ History of gold. Архивировано из первоисточника 5 ноября 2013. Проверено 5 ноября 2013.
  21. ↑ Dijkman, Jessica Elisabeth Catharina Medieval market institutions: The organisation of commodity markets in Holland, c. 1200 – c. 1450 1–2 (18 June 2010). Архивировано из первоисточника 19 мая 2016. Проверено 20 апреля 2013.
  22. ↑ (2003) «The Extralegal Development of Securities Trading in Seventeenth Century Amsterdam». Quarterly Review of Economics and Finance 43 (2). DOI:10.1016/S1062-9769(02)00153-9.
  23. ↑ Кабашкин В.А., Ханаева М.С. Регулирование и аудит биржевой деятельности: международный опыт и российские перспективы // Международный бухгалтерский учет. — 2010. — № 17.
  24. ↑ History of the CFTC: U.S. Futures Trading and Regulation Before the Creation of the CFTC. U.S. Commodity Futures Trading Commission.
  25. ↑ Variations of commodities in trading. GOptions Trading. Архивировано из первоисточника 13 апреля 2016. Проверено 29 марта 2016.
  26. ↑ James Tom Commodity Market Trading and Investment: A Practitioners Guide to the Markets (Global Financial Markets). — Springer. — ISBN 978-1137432803.
  27. ↑ [[1] в «Книгах Google» US Commodity Futures Trading Handbook Volume 1 Strategic Information and Regulations]. — ISBN 978-1577516095.[недоступная ссылка]
  28. ↑ Markham Jerry W. The History of Commodity Futures Trading and Its Regulation. — Praeger, 1987. — ISBN 9780275923136.
  29. ↑ "CRB® BLS Spot Indices", Encyclopedia of Commodity and Financial Prices: Grains and Oilseeds, Commodity Research Bureau (CRB), 2006, <http://www.crbtrader.com/crbindex/spot_background.asp>. Проверено 25 апреля 2013. 
  30. ↑ (19 September 2019) «The First Commodity Futures Index of 1933». DOI:10.2139/ssrn.3451443.
  31. ↑ «The Food Bubble», Frederick Kaufman, Harper’s, 2010 July
  32. ↑ 32,0 32,1 McGowan, Michael. The rise of computerized high frequency trading: use and controversy.
  33. ↑ https://sdg-trade.com/market/terminologiya/open-outcry
  34. ↑ Stock Market Goes Decimal: Complicated fractions abandoned in favor of pennies.
  35. ↑ 35,0 35,1 Commodities Trading with FIX. CME Group (15 December 2011). Архивировано из первоисточника 3 декабря 2013. Проверено 29 ноября 2013.
  36. ↑ 36,0 36,1 Lane (Deputy Governor of the Bank of Canada), Timothy Financing Commodities Markets presented to the CFA Society of Calgary (25 September 2012).
  37. ↑ Infrastructure Investments in an Age of Austerity: The Pension and Sovereign Funds Perspective, Revue Analyse Financière, volume 41 (июнь 2011 года).
  38. ↑ Зиниша О.С., Шаталова Е.Н. РОЛЬ ЗОЛОТА В СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКЕ // Экономика и социум. — 2015. — № 6—2 (19).
  39. ↑ Fontevecchia, Agustino. Violent And Panicky Gold Selling Collapse Bullion And Commodity Markets (апрель 2013 года).
  40. ↑ Gorst, Isabel. Russia and less than $100 oil, Financial Times Blog (апрель 2013 года).
  41. ↑ Семеко Г. В. 97. 02. 094. Биржевая деятельность: учебник для студентовэкон. Спец. Вузов / Грязнова А. Г. , Корнеева Р. В. , Галанов В. А. И др. ;под ред. Грязновой А. Г. И др. М. : Финансы и статистика, 1995. -239с // Социальные и гуманитарные науки: Отечественная и зарубежная литература. Сер. 2, Экономика: Реферативный журнал. — 1997. — № 2.
  42. ↑ Котова Ольга Владимировна, Ершова Ксения Алексеевна, Ешану Юлия Владиславовна, Зеленин Артем Олегович, Крашенинников Матвей Владимирович Рынок производных финансовых инструментов сегодня и его роль в развитии современной экономической системы // Инновационная экономика: перспективы развития и совершенствования. — 2017. — № 7 (25).
  43. ↑ Атаева М., Дурдыева Ай. ФОРВАРДНЫЕ КОНТРАКТЫ И ПРАВИЛА ИХ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ // Вестник науки. — 2023. — № 4 (61).
  44. ↑ Ходжагылыджова Дж., Дурдыева Ай. ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ И ИХ ОСОБЕННОСТИ // Вестник науки. — 2023. — № 4 (61).
  45. ↑ Garner, Carley. A Trader’s First Book on Commodities. (New Jersey: FT Press, 2010): pg 19.
  46. ↑ Futures Trading Act of 1921, Declared unconstitutional in Hill v. Wallace 259 U.S. 44 (1922), the Grain Futures Act of 1922 and Board of Trade of City of Chicago v. Olsen 262 U.S. 1 (1923).
  47. ↑ Cronon, William. Pricing the Future: Grain. Nature’s Metropolis: Chicago and the Great West. University of Chicago, 1991. pp.109-133
  48. ↑ Азюкова З.Ф., Бадашин Д.С. ИСТОРИЯ ВОЗНИКНОВЕНИЯ ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ И ИХ РАЗНОВИДНОСТИ // Экономика и социум. — 2017. — № 12 (43).
  49. ↑ Кудрявцев О.Е., Мамедзаде Х.М., Родоченко В.В., Чивчян А.А. Анализ эффективности стратегий для торговли опционами на Московской бирже с применением методов машинного обучения // Инженерный вестник Дона. — 2017. — № 1 (44).
  50. ↑ O'Sullivan Arthur, Sheffrin Steven M. Economics: Principles in Action. — Upper Saddle River, NJ: Pearson Prentice Hall, 2003. — ISBN 0-13-063085-3.
  51. ↑ Governing Global Finance: Financial derivatives, liberal states, and transformative capacity. — 2003.
  52. ↑ Dennis W. Carlton (1984). «Futures Markets: Their Purpose, Their History, Their Growth, Their Successes and Failures». Journal of Futures Markets 4: 237–71. DOI:10.1002/fut.3990040302. Шаблон:ProQuest.
  53. ↑ 53,0 53,1 53,2 Bienkowski, Nik. «Exchange Traded Commodities Led by Gold, ETCs Opened the World of Commodities to Investors». Alchemist (The London Bullion Market Association) (48).
  54. ↑ Скиба М. В. Разница использования фьючерсов и форвардов в хеджировании валютных рисков // Проблемы современной экономики (Новосибирск). — 2012. — № 9.
  55. ↑ Opalesque Black Rock's global ETF's hit an all time high of $1tln.
  56. ↑ Benchmark Asset Management Company conceptualises Gold ETF. Etfglobalinvestor.net. Архивировано из первоисточника 9 октября 2011. Проверено 3 октября 2011.
  57. ↑ Largest ETFs: Top 25 ETFs By Market Cap. ETFdb. Проверено 3 ноября 2010.
  58. ↑ Michael Sackheim, Michael Schmidtberger & James Munsell, DB Commodity Index Tracking Fund: An Innovative Exchange-Traded Fund, Futures Industry (May/June 2006).
  59. ↑ Koyfman, Yevgeniy No Gas: Barclays Halts Issuance of Natural Gas ETN. Index universe.com (21 August 2009). Архивировано из первоисточника 26 августа 2009. Проверено 3 октября 2011.
  60. ↑ (December 2007) «China + India: The Power of Two». Harvard Business Review.
  61. ↑ Jon Gregory. Counterparty credit risk.. p. 7.
  62. ↑ Шебзухова Данна Муратовна Глобальный рынок деривативов: биржевые и внебиржевые финансовые производные инструменты // Инновации и инвестиции. — 2017. — № 3.
  63. ↑ Commodities Trading report (archive)
  64. ↑ Web Volume Report CMEG. Архивировано из первоисточника 22 ноября 2009. Проверено 2 июля 2009.
  65. ↑ Trade statistics for international business development. Trade Map (20 September 2013). Проверено 26 сентября 2013.
  66. ↑ Marius Vassiliou (2009). Historical Dictionary of the Petroleum Industry. Lanham, MD: Scarecrow Press..
  67. ↑ 67,0 67,1 Popper, Nathanial. Diamonds as a Commodity, The New York Times (апрель 2012 года).
  68. ↑ The Importance of Iron Ore Derivatives - The International Resource Journal. www.internationalresourcejournal.com. Архивировано из первоисточника 15 сентября 2016. Проверено 6 сентября 2016.
  69. ↑ Изварина Н.Ю., Архипов Э.Л., Токарева А.И., Малыхина К.В. ОСОБЕННОСТИ ХЕДЖИРОВАНИЯ РИСКОВ НА БИРЖЕВОМ ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ РОССИИ // Экономика и бизнес: теория и практика. — 2022. — № 11—1. — DOI:10.24412/2411-0450-2022-11-1-166-169
  70. ↑ See the Futures Trading Act of 1921, Declared unconstitutional in Hill v. Wallace 259 U.S. 44 (1922), the Grain Futures Act of 1922 and Board of Trade of City of Chicago v. Olsen 262 US 1 (1923).
  71. ↑ Encyclopedia of Commodity and Financial Prices: Grains and Oilseeds 172–187. Commodity Research Bureau (CRB). Архивировано из первоисточника 17 июня 2012. Проверено 25 апреля 2013.
  72. ↑ Final Rule Regarding the Definition of Agricultural Commodity. Commodity Futures Trading Commission Office of Public Affairs (21 July 2010). Архивировано из первоисточника 13 августа 2011.
  73. ↑ Definition of Agricultural Commodities. Cornell University (February 2013).
  74. ↑ Brown, Veronica. Gold set for worst two-day loss since 1983, Reuters (апрель 2013 года).
  75. ↑ National Futures Association. National Futures Association.
  76. ↑ Clapp, Jennifer Position Limits for Agricultural Commodity Derivatives: Getting Tougher or Tough to Get?. Triple Crisis (5 December 2012). Архивировано из первоисточника 17 марта 2013. Проверено 19 апреля 2013.
  77. ↑ Henn, Markus (October 2012). «European Parliament decides to tackle commodity speculation: a little bit». Centre for Research on Multinational Corporations (SOMO) (14).
  78. ↑ 78,0 78,1 Maroo, Jay Commodity position limits cause Mifid II confusion. Energy Risk (13 November 2012).
  79. ↑ Banks, Martin. EU parliament approves moves to end 'abusive' speculation in commodity markets, European Parliament (сентябрь 2012 года).
  80. ↑ Reeve, Nick. Mifid amendment calls for commission ban to be scrapped (март 2012 года).
  81. ↑ Б. ЕЛЬЦИН Закон Российской Федерации о товарных биржах и биржевой торговле (Ru). Москва, Дом Советов России (20 февраля 1992 года).
  82. ↑ 82,0 82,1 Биржевой комитет (Ru). ФАС России. Проверено 26 марта 2024.
  83. ↑ Крупные топливные трейдеры создали ассоциацию на СПбМТСБ (20 марта 2024). Проверено 26 марта 2024.

Литература[править]

Ссылки[править]

Шаблон:Биржевые товары

Рувики

Одним из источников, использованных при создании данной статьи, является статья из википроекта «Рувики» («ruwiki.ru») под названием «Биржевой товарный рынок», расположенная по адресу:

—«https://ru.ruwiki.ru/wiki/Биржевой_товарный_рынок»

Материал указанной статьи полностью или частично использован в Циклопедии по лицензии CC-BY-SA 4.0 и более поздних версий.

Всем участникам Рувики предлагается прочитать материал «Почему Циклопедия?».

Источник — http://cyclowiki.org/w/index.php?title=Биржевой_товарный_рынок&oldid=1996400